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    國經中心副總經濟師張永軍:人民幣匯率不存在大幅度貶值可能

    文章來源:新華財經 發布時間:2021-05-08
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    新華財經北京5月7日電(記者 韓婕)據外匯局數據顯示,5月7日,人民幣兌美元中間價上調217個基點報6.4678。今年以來,人民幣兌美元在經歷震蕩走貶后,在4月由月初小幅調貶再次回歸小幅升值區間,尤其是進入5月后,離岸人民幣累計漲幅超200個基點,雙向區間波動或繼續加大。

    對此,盡管有業內專家稱考慮到二季度外匯市場美元升貶各異,人民幣異常升值的概率較小,或存在極端貶值的可能,但在中國國際經濟交流中心副總經濟師張永軍看來,從各方面影響因素來看,近期人民幣匯率不存在大幅度貶值可能。

    張永軍認為,一是從價格變化趨勢來看,由于匯率從根本上反映的是兩種貨幣的相對購買力,因此,一種貨幣的匯率出現大幅度貶值,往往與該經濟體發生比較嚴重的通貨膨脹有關。而近期我國消費價格水平基本保持穩定,1-3月份我國消費價格與上年同期比基本持平;而同期美國消費價格同比上漲1.9%;從目前情況看二季度美國消費價格漲幅可能進一步上升,我國消費價格漲幅則很可能保持在2%以下;所以在我國價格總水平上漲幅度還將低于美國的背景下,兩國貨幣購買力的變化趨勢不支持人民幣匯率出現大幅度貶值。

    二是我國國際收支總體上基本平衡。張永軍告訴記者,考慮到國際收支是影響匯率的重要因素,且一種貨幣的匯率出現大幅度貶值,往往與該國存在大規模的貿易逆差和外債有密切關系。由于2020年及此前多年我國經常賬戶保持略有盈余的狀態,因此從我國的外債情況來看,我國的外債余額明顯低于我國的外匯儲備規模,具備較強的償債能力,這種情況下不大可能發生人民幣匯率大幅度貶值的情況。

    三是從兩國利率水平對比來看,我國利率水平仍將高于美國。張永軍表示,一般認為跨境資本為了獲得高收益,會流向利率較高的國家,因此利率也是影響一國貨幣匯率的因素之一。近期我國銀行間隔夜拆借利率在1.8%-2.2%之間,而美國聯邦基金利率在0.1%以下;我國十年期國債收益率在3.2%左右,美國在1.6%左右;從各種利率水平來看我國都明顯高于美國。因此在張永軍看來,即便今年內美國可能會上調利率,兩國利差會有所縮小,對人民幣兌美元匯率產生影響,但短期內美國利率水平調整的幅度不會太大,對人民幣兌美元匯率的影響也將有限,人民幣匯率不會大幅度貶值。

    最后,從經濟發展趨勢來看,張永軍表示,在我國經濟增長速度將持續高于美國的背景下,盡管我國經濟發展水平明顯低于美國,但兩國發展水平的差距呈現不斷縮小的趨勢,因此長期來看,人民幣兌美元匯率將呈現升值趨勢。特別是2020年二季度以來,我國經濟從疫情嚴重沖擊下迅速恢復,而美國至今還沒有恢復到疫情前的水平。2020年5月份以來人民幣兌美元匯率出現一定的幅度升值,在很大程度上就是對兩國經濟走勢差異的反應。


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